كانت الموافقة على صناديق Bitcoin المتداولة الفورية وإطلاقها من بين أكثر المنتجات المالية المتوقعة في السنوات الأخيرة. ومع انتهاء عام 2024، يشير إجمالي صافي الأصول البالغة 129 مليار دولار التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار المتداولة إلى أن عام 2025 سيكون أكثر تقدمًا.
الصناديق المتداولة في البورصة هي منتجات مالية تعكس قيمة أصولها الأساسية. توفر صناديق الاستثمار المتداولة المنظمة والشفافة وعالية السيولة للمستثمرين إمكانية الوصول إلى الأصول التي قد لا يتمكنون أو لا يرغبون في الاحتفاظ بها بشكل مباشر. يعد هذا التنسيق جذابًا بشكل خاص للعملات المشفرة، لأنه يوفر خيار استثمار منظم، ويمكن الوصول إليه على نطاق واسع، وفعال من حيث الضرائب.
منذ عام 2013، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية باستمرار جميع طلبات صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة. واجهت شركات مثل VanEck، وWisdomTree، وBitwise، وARK Invest، و21Shares، وGrayscale رفضًا متكررًا.
في عام 2021، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق بيتكوين المتداولة على أساس العقود الآجلة، وكان BITO من ProShares هو أول من تم إطلاقه. في البداية، حققت الشركة نجاحًا، ووصلت إلى مليار دولار من الأصول في غضون يومين فقط. ومع ذلك، انخفض اهتمام المستثمرين بـ BITO بسرعة، مع انخفاض الأصول الخاضعة للإدارة من ذروة بلغت 1.4 مليار دولار إلى 500 مليون دولار في غضون عام واحد.
يتوافق هذا الانخفاض مع الانهيار الأوسع لسوق العملات المشفرة ولكنه يعكس أيضًا القيود المفروضة على مثل هذا المنتج. صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة، على الرغم من أنها تسمح لحامليها بالاستفادة من حركة أسعار البيتكوين، إلا أنها تفتقر إلى كفاءة صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، التي تحتفظ بعملة البيتكوين الفعلية. بيتكوين 93,239 دولار . علاوة على ذلك، تخلق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ضغطًا فوريًا للشراء أو البيع، مما يؤثر بشكل مباشر على سعر البيتكوين والسيولة.
تُظهر التدفقات الواردة أن صندوق BTC ETF الفوري كان بمثابة انتصار مدوي
في عالم صناديق الاستثمار المتداولة، أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية ظاهرة بسرعة.
منذ البداية، حطمت صناديق الاستثمار المتداولة التسعة الجديدة (باستثناء Grayscale وHashdex) العديد من الأرقام القياسية في الصناعة. على سبيل المثال، حققوا حجم تداول بقيمة 2.2 مليار دولار في اليوم الأول، حيث بلغت قيمة IBIT وحدها مليار دولار. وفق بلومبرج المخابراتكان IBIT وFBTC الصندوقين الوحيدين في عالم ETF اللذان اجتذبا أكثر من 3 مليارات دولار من التدفقات في أول 20 يومًا من التداول.
التدفقات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. المصدر: بلومبرج إنتليجنس
ومن الجدير بالذكر أن جزءًا كبيرًا من هذه التدفقات الواردة جاء من التدفقات الخارجة من Grayscale. بفضل رسومها الباهظة البالغة 1.5%، أصبحت Grayscale غير قادرة على المنافسة مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة الجديدة، التي لم تتقاضى أكثر من 0.25%. ومع ذلك، لم يكن النمو مدفوعًا بالتدفقات الخارجية ذات التدرج الرمادي فقط. تدفقت أموال جديدة إلى سوق Bitcoin ETF، وارتفعت التدفقات التراكمية بشكل مطرد على مدار العام.
بحلول نهاية عام 2024، كان نجاح صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية لا يمكن إنكاره. على الرغم من أن العام كان قويًا بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة بشكل عام – حيث حطم إجمالي التدفقات لأكبر 20 صندوقًا الرقم القياسي السابق بنسبة 25٪ – إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الجديدة وقفت بالفعل جنبًا إلى جنب مع الصناديق المخضرمة منذ فترة طويلة.
كما محلل ETF في بلومبرج إريك بالتشوناس ذُكر في منشوره على X، أنهى صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock العام كواحد من أكبر ثلاثة صناديق استثمار متداولة من حيث التدفقات منذ بداية العام حتى تاريخه، حيث حقق 37.2 مليار دولار. هذا الأداء الرائع يضع IBIT في مقدمة الصناديق القوية مثل Vanguard’s Total Stock Market ETF (VTI)، وInvesco’s Nasdaq-100 Trust (QQQ)، وصندوق مؤشر S&P 500 (SPY) التابع لشركة State Street – وكلها تتمتع بعقود من السجل الحافل. والأمر الأكثر إثارة للإعجاب هو أن IBIT حققت ذلك دون الاحتفال بالذكرى السنوية الأولى لتأسيسها.
أفضل 20 صندوق استثمار متداول. المصدر: بلومبرج
قدم FBTC التابع لـ Fidelity أيضًا عرضًا قويًا، وحصل على المركز الرابع عشر الفخري.
انقلبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين على الذهب
غالبًا ما يُطلق على عملة البيتكوين اسم الذهب الرقمي نظرًا لقدرتها على تخزين القيمة، كما أن مقارنة صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها بصناديق الاستثمار المتداولة الذهبية توفر منظورًا مقنعًا. كما اتضح، فإن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين لم تلبي التوقعات فحسب، بل تجاوزتها أيضًا.
بحلول نوفمبر 2024، كان IBIT التابع لشركة BlackRock قد جمع أصولًا بقيمة 33.2 مليار دولار، متجاوزًا صندوق الذهب الخاص بالشركة، IAU، والذي بلغ 32 مليار دولار. تم إطلاق IAU في عام 2005، وبدأ العام ببداية مبكرة بقيمة 25 مليار دولار في IBIT، لكن الأخير تمكن من اللحاق به في غضون أشهر.
\n\n\n\n\n
لا يقتصر هذا الاتجاه على BlackRock. فيتل لوندي، رئيس قسم الأبحاث في K33، مؤخرًا مشترك رسم بياني يوضح 129.2 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين متجاوزة الذهب البالغ 128.9 مليار دولار. يشمل هذا الرقم جميع صناديق الاستثمار المتداولة (الفورية والعقود الآجلة).
إن تضييق المقارنة لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية وحدها يعطي 120 مليار دولار لبيتكوين مقابل 125 مليار دولار للذهب، كما ذُكر بقلم إريك بالتشوناس من بلومبرج. إن حقيقة أن منتجًا عمره عام واحد قد نجح في تحقيق شيء تم اختباره عبر الزمن مثل الذهب أمر مذهل تمامًا.
صافي الأصول في صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية. المصدر: ك33
تُحدث Spot Ether ETF أيضًا موجات
الأثير إيثريوم 3,239.52 دولار دخلت، ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، مجال صناديق الاستثمار المتداولة مع إطلاق أول صناديق استثمار متداولة فورية مخصصة لها في يوليو 2024. ومع ذلك، كان أدائها أكثر هدوءًا مقارنة بأداء بيتكوين. بدءًا من 8.8 مليار دولار من صندوق Grayscale Ethereum Trust المحول، نما إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة بشكل متواضع إلى 11 مليار دولار بحلول نهاية العام، وفقًا لـ TheBlock. وهذا يدل على أن سرد “الذهب الرقمي” للبيتكوين يظل أكثر جاذبية من “الكمبيوتر العالمي” للإيثريوم، ومن المرجح أن يحتاج أغلب المستثمرين إلى قدر أكبر من الإقناع بإمكانات ويب 3.
بقعة الأثير ETF AUM. المصدر: ذا بلوك
هل سيتم إطلاق المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في عام 2025؟
تُظهر بداية عام 2025 أن الاهتمام بصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية لا يزال قوياً، حتى وسط تصحيح السوق. وفق فارسايدوقد اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة بالفعل 1.1 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة منذ بداية العام حتى الآن.
ومع استمرار البيتكوين في اكتساب الاعتراف في الدوائر السياسية والمالية، فقد يستمر هذا الزخم وربما يمتد إلى العملات المشفرة الأخرى. على سبيل المثال، أصبحت إمكانية وجود Solana ETF موضعيًا موضوعًا ساخنًا في مجتمع العملات المشفرة. لدرجة أن مستخدمي Polymarket يخصصون الآن احتمالية بنسبة 74% للموافقة على صندوق SOL ETF في عام 2025. وتقدر فرص Ripple’s ETF بنسبة 70%. وقد تقدمت كل من VanEck و21Shares وCanary Capital بالفعل بطلب للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة هذه.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن لبعض منتقدي البيتكوين إعادة النظر في موقفهم في عام 2025. وقد قاومت شركة Vanguard، إحدى أكبر شركات إدارة الاستثمار في العالم، حتى الآن الدخول في لعبة العملات المشفرة.
ومع ذلك، يمكن أن يتغير السرد بعد رحيل الرئيس التنفيذي الصريح المناهض لعملة البيتكوين، تيم باكلي، ووصول المدير التنفيذي السابق لشركة بلاك روك، سالم رامجي، في الصيف الماضي.
إذا قامت شركة Vanguard، وهي شركة عملاقة تبلغ قيمتها 9 تريليون دولار ولديها منصة تداول واسعة، بإطلاق صندوق استثمار متداول للعملات المشفرة، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز السوق بشكل كبير.
لا تحتوي هذه المقالة على نصائح أو توصيات استثمارية. تنطوي كل خطوة استثمارية وتجارية على مخاطر، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ القرار.
